國家統(tǒng)計局16日公布，首2月社會消費(fèi)品零售總額大跌20.5%，遠(yuǎn)低市場預(yù)期的增長　0.8%;而首2月全國固定資產(chǎn)投資下降24.5%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的增長2.8%;另外，首2月全國固定資產(chǎn)投資下降24.5%，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的增長2.8%。

　　隨著全球股市動蕩，內(nèi)需股逐漸走低，國內(nèi)運(yùn)動服裝版塊也持續(xù)下跌。以3月16日股價為例，安踏體育跌3.93%，報51.4元，暫時為最差國指股;361度跌1.55%，報1.27元;特步國際(01368)跌6.54%，報2.43元。

　　根據(jù)同版塊或相關(guān)股份表現(xiàn)可以看出，目前安踏體育依然表現(xiàn)比較突出。

　　針對安踏的股價表現(xiàn)，評估機(jī)構(gòu)對其評級出現(xiàn)“兩極分化”現(xiàn)象，主流觀點(diǎn)還是對安踏體育維持“買入”評級。例如交銀國際在16日發(fā)布的報告稱，上調(diào)安踏體育評級至“買入”，目標(biāo)價77港元，認(rèn)為其長期增長前景不變，于下行后預(yù)計可獲得更多市占率。

　　但是花旗在16日發(fā)表的研究報告顯示：將其目標(biāo)價由56.4港元降至52港元，予“沽售”評級，這是非市場主流看法。

　　其中花旗給出的理由是：安踏體育對海外市場的參與預(yù)計導(dǎo)致其今年盈利復(fù)蘇較內(nèi)地業(yè)務(wù)的體品同業(yè)慢，除對FILA業(yè)務(wù)自去年下半年至今年在內(nèi)地潛在周期下行的憂慮外，即使沒有商譽(yù)減值，海外情況對持股53%的合營Amer盈利展望添壓。該進(jìn)一步下調(diào)安踏今明兩年盈測分別3%及5%，予“沽售”評級。

　　該行還稱，過去數(shù)日，更多美國及歐洲零售商暫時關(guān)店，安踏旗下Amer在2018年美洲及歐洲、中東及非洲銷售占比分別達(dá)42%和43%，該行預(yù)計該行預(yù)計Amer在國外市場銷售占比逾90%。如果海外業(yè)務(wù)進(jìn)一步惡化，該行不排除Amer未來出現(xiàn)商譽(yù)減值的可能性。

　　不難看出，花旗對安踏體育持有的“沽售”評級，主要原因在于安踏收購Amer帶來的不確定性。

　　疫情下海外市場不樂觀，Amer真的能影響安踏?

　　安踏自從收購FILA大獲成功之后，開始在全世界“捕獵”。從被質(zhì)疑到扭虧為盈，如今的FILA早已成為增長引擎。2019年完成的Amer收購，安踏提出“雙A”計劃(Anta和Amer)。

　　安踏的多品牌戰(zhàn)略越來越凸顯，出手速度也越來越快，先后買入健步鞋品牌Sprandi、日本高端滑雪品牌Descente(迪桑特)、韓國戶外運(yùn)動品牌Kolon和中國香港童裝品牌Kingkow。目標(biāo)明確的安踏對理想收購對象有三點(diǎn)訴求：第一，單聚焦，一定是體育用品領(lǐng)域的優(yōu)秀品牌;第二，差異化，對已有品牌形成補(bǔ)充，比如業(yè)務(wù)、消費(fèi)群體的補(bǔ)充;第三，借力優(yōu)秀的國際品牌，推進(jìn)國際化進(jìn)程。

　　安踏體育對收購的這些品牌和自有品牌進(jìn)行差異化定位，Amer旗下13個品牌，在專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域擁躉眾多。

　　安踏收購Amer的信心一方面來自，其專業(yè)、小眾、細(xì)分的市場，能帶來業(yè)績上揚(yáng);另一方面，能夠減少對中國市場的依賴度，將業(yè)務(wù)推向全球;另外Amer Sports旗下多為冬季運(yùn)動品牌，有望增強(qiáng)安踏在2022年北京冬奧會中的變現(xiàn)能力。

　　由于此次疫情，Amer所在的海外市場確實(shí)不容樂觀，但是還遠(yuǎn)沒有到能夠影響安踏評級的時候。疫情重創(chuàng)各個行業(yè)是毋庸置疑，安踏體育全品牌戰(zhàn)略調(diào)整，看Amer的潛能能發(fā)揮到幾成，還需要時間。

　　安踏體育能否成功運(yùn)作Amer，關(guān)鍵在于能否找到一根線，將Amer和安踏其他子品牌串聯(lián)起來，互通有無，渾然一體。借助集團(tuán)強(qiáng)大的品牌基因，為Amer搭建一套區(qū)別于其他品牌的運(yùn)營邏輯，但同時可以和其他品牌共同享有集團(tuán)資源。