從安踏年報(bào)可以看到安踏在2019年業(yè)績(jī)非常完美，收益增幅40.8%，達(dá)到人民幣339.3億元，從數(shù)據(jù)可以看到斐樂貢獻(xiàn)很大，安踏（含兒童）一萬余家店，和2018年毛利率相比后勁明顯乏力，微微下降0.7%；而斐樂（含兒童和年輕時(shí)尚系列）不到2000店，毛利率和2018年比，保持微幅增長(zhǎng)0.5%達(dá)到70.4%，和安踏41.3%毛利比較起來，斐樂依然是現(xiàn)金牛；但其他四個(gè)品牌有476家門店在收益占比僅僅5.1%，對(duì)整個(gè)大盤貢獻(xiàn)不大；

　　從年報(bào)的幾個(gè)數(shù)據(jù)看到，自2019年安踏兼并亞瑪芬以來（2019年年報(bào)沒有體現(xiàn)），安踏現(xiàn)有品牌的發(fā)展已初現(xiàn)頹勢(shì)：

　　從收入分品牌來看，安踏2019年占的營(yíng)收比例僅有51.4%，遠(yuǎn)比2018年占比59.4%下滑達(dá)到8%之多，可見安踏（含兒童）一萬多家門店的坪效在下滑，運(yùn)營(yíng)效率在遞減的同時(shí)不得不擔(dān)憂主品牌的未來發(fā)展，不能一味通過兼并購(gòu)去做大業(yè)績(jī)規(guī)模，而需要思考主品牌滯緩發(fā)展的內(nèi)在因素，真正體現(xiàn)價(jià)值零售需要內(nèi)部挖潛，而不是過于多元化；

　　從品類收入和產(chǎn)品毛利率來看，鞋類、服裝、配飾，從安踏現(xiàn)有定位來看未來分專業(yè)運(yùn)動(dòng)、時(shí)尚運(yùn)動(dòng)、戶外運(yùn)動(dòng)等三個(gè)品牌事業(yè)群去發(fā)展，但服裝在2019年收入占比達(dá)63.1%，鞋類占比33.6%，和2018年比較服裝占比在大幅提升，鞋類收入占比反而下降很大，和同類國(guó)際競(jìng)品阿迪、耐克去比較，安踏更像服裝公司不是運(yùn)動(dòng)功能性公司；

　　從內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率來看存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，2019年87日比2018年81日顯著提高6天，按五年度去看，比歷史最好時(shí)期2015年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)58日，足足多了近30日，可見規(guī)模做大運(yùn)營(yíng)效率并沒有得到大幅改善，值得研究；

　　還有就是員工成本比率在上升，2019達(dá)到11.7%，比2018年多了0.8%，可以理解組織擴(kuò)張為業(yè)務(wù)發(fā)展需求；但負(fù)債比率2019年達(dá)到22.3%，挑戰(zhàn)在加劇，按五年期數(shù)據(jù)比較最好的負(fù)債比率在2017年，僅僅0.8%，可見安踏的現(xiàn)金安全還是做的不錯(cuò)的，但在當(dāng)下在疫情助力下的全球經(jīng)濟(jì)低迷的態(tài)勢(shì)下，安踏負(fù)債比率大幅攀高是有一定的經(jīng)營(yíng)壓力的；

　　作為一家品牌驅(qū)動(dòng)的商業(yè)模式，是一家聚焦體育用品的多品牌公司而言，安踏的研發(fā)成本僅僅占比2.3%還是不敢恭維的，按五年數(shù)據(jù)比較，最高研發(fā)成本沒有突破3%，反而在廣告投入上五年數(shù)據(jù)比較均達(dá)到10%以上，所以不免讓人感覺安踏依然是偏品牌營(yíng)銷導(dǎo)向，對(duì)于內(nèi)在運(yùn)營(yíng)能力的核心產(chǎn)品研發(fā)上依然重視不夠，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)增多就說明了這點(diǎn)。

　　期望安踏未來的發(fā)展需要夯實(shí)現(xiàn)有品牌基礎(chǔ)，做好多品牌之間全球協(xié)同關(guān)系，而不是猴子掰玉米拿一個(gè)丟一個(gè)，也希望亞瑪芬的納入，不是收入的增加，而是真正體現(xiàn)安踏在口號(hào)中所喊的從“單聚焦、多品牌、全渠道”戰(zhàn)略升級(jí)，并實(shí)施“協(xié)同孵化、價(jià)值零售、國(guó)際化”的運(yùn)營(yíng)模式。